点金网一季度净利猛增股价四天翻倍大叶股份季报披露前夕推股权激励遭疑

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　　不到十个交易日，股价就飙升了1.4倍。而就在大涨前夕，上市公司还卡点推出了“低价”股权激励计划。大叶股份（300879.SZ）最近的股价异动，引起了投资者质疑。

　　从4月23日到5月9日，大叶股份的股价，从17.26元，一路猛涨到41.25元，累计涨幅达到140%左右。4月29日到5月7日，该股更是在短短4个交易日实现翻倍。而股价大涨的原因，是该股一季度业绩出现高增长。

　　但就在一季度业绩披露的前夕，该公司在4月23日公告了股权激励方案，计划向90名激励对象授予200万股，授予价格为公告前一个交易日收盘价的50%。此后，该股一路上扬，并在一季报披露后加速上涨。即便近几个交易日有所回落，但股权激励的股票价格，仅相当于该股最新收盘价的22%略高。

　　大叶股份设定的股权激励考核标准，是2025年、2026年的净利润，在2024年的基准上，分别增长70%、105%，相应金额约为2640万、3300万元稍高。然而，收购的资产并表后，该公司今年一季度的净利润已经逼近2亿元。实现业绩目标并实现激励，显得轻而易举。

　　在这种情况下，该公司在一季报披露前推出股权激励计划的做法，引起了市场质疑。有投资者在互动平台提问时质疑，该公司未就一季度业绩大增预告，可能存为了股权激励而进行财务调整。

　　收购海外公司业绩反转

　　一季报数据显示，今年前三个月，大叶股份实现营业收入15.18亿元，同比增长138.72%；净利润1.94亿元，同比增长高达326.94%。

　　该公司解释称，业绩增长有两方面的原因，一是因为“公司产品性价比高”、订单量增加，一是新增子公司AL-KO并表带来的额外营收，直接推动了公司业绩的大幅增长。

　　大叶股份去年9月2日披露，拟通过全资子公司以2000万欧元现金的价格，收购了AL-KO Gerte GmbH 100%股权。今年2月12日，该公司完成收购。

　　公开资料显示，AL-KO Gerte GmbH是欧洲知名园林机械制造商，已有接近60年历史，名下“AL - KO”“SOLO”等品牌在欧洲、大洋洲地区认可度较高，市场份额稳定。此次收购使大叶股份获得了AL-KO的欧洲生产基地、技术中心、品牌资源和销售渠道点金网，完善了全球化制造基地布局，加速海外市场开拓。

　　但在今年一季报中，该公司未披露AL-KO的具体业绩数据。

　　然而，大叶股份的一季度业绩，遭到了投资者质疑。5月12日，有投资者在互动平台上提问称，该公司一季度业绩大增，是否是财务调整的结果。由于2月完成收购后的当月，就已将AL-KO并表，导致一季度营收和净利都将大幅增长，但该公司却并未预告。

　　根据年报披露，2024年全年，该公司净利润仅1611万元，一季度4548万元，四季度则亏损510万元。相较于去年四季度，该公司今年一季度的净利润，环比增加了近2亿元，环比增幅接近19倍。

　　由于未在一季报中披露业绩数据，AL-KO具体的营收、净利润情况，以及对大叶股份的业绩贡献，目前无从知晓。而收购方案显示，2023年、2024年上半年，AL-KO营业收入分别约为2.29亿欧元、1.51亿欧元，同期净利润为-459.6万欧元、1005.9万欧元。

　　不过，一季报披露前，就有投资者就业绩预告向大叶股份提问。4月10日，投资者在互动平台上询问该公司，是否会披露一季度业绩预告。但该公司回复称，根据深交所有关规定，季度业绩预告不属于强制性信息披露内容。

　　根据深交所2025年修订的股票上市规则，业绩预告规定仅针对年报和半年报，一季报和三季报并未提及。该规则中有提及，定期报告披露前出现业绩泄露，或因业绩传闻导致股票及其衍生品种交易异常波动，应当及时披露业绩快报。

　　业绩披露前卡点股权激励后股价猛涨1.4倍

　　大叶股份沉寂许久的股价，在最近20多天连续上扬，累计最大涨幅接近1.7倍,期间还曾一度上摸近五年新高。

　　4月，公司股价进入快速上升通道，从4月14日到5月13日，该股从15.63元一路猛涨到38.6元，累计涨幅高达147%。5月9日盘中,更是猛达到41.25元的高位，冲上近五年的最高点。

　　过去很长一段时间，该股一直不温不火。即便股份回购、资产收购，都未能拉动其股价显著上升。但到了4月下旬，该公司披露股权激励、一季报之后，该股却开始迅猛拉升。

　　大叶股份2024年2月底披露，计划以最高18.87元/股的价格，使用2500万元至5000万元的自有资金回购股份。同年9月，该公司又披露了收购AL-KO的计划。在此期间，其股价并未有明显起色，直到去年12月25日，该公司披露回购完时，其股价也未达到18元以上，并在此后一路下挫，今年4月9日已跌到13.02元的阶段低点。

　　该公司4月22日披露，拟向90名激励对象授予200万股，授予价为公告前一个交易日（4月22日）股价17.26元的50%，即8.65元/股，激励股票来源为2024年回购的股份。

　　根据披露，激励对象中，董事会秘书吴军、财务负责人吴伯凡、副总经理阮金侠三人，分别获授34万股、10万股、6万股，分别占激励股份总数的17%、5%、3%，合计占激励总数的25%。剩余150万股，则分配给另外87名其他核心人员。

　　次日，该股即大幅拉升，盘中最高达到18.36元，较前一交易日上涨6%以上，收盘涨幅为4.4%。到4月28日，该股已上涨到到20元以上，五个交易日累计涨幅接近16%。

　　而更猛烈的拉升，是一季报披露后的4月29日至5月7日。4月28日，该公司披露了一季报。在随后的四个交易日中，该股从20.22元，一路飙升到40.9元，累计上涨20.68元，累计涨幅超过一倍。除了4月30日，其他三个交易日均“20cm”涨停。即使从4月23日算起，该股近期最大涨幅也达到1.4倍左右。

　　截至5月13日收盘，大叶股份最新股价为38.6元，相当于8.65元的激励价4.5倍以上。即便未来股价回调，此次获得激励的人员，仍有获得较大回报空间。

　　股权激励价格大幅折价，兑现激励的条件似乎也不高。根据披露，大叶股份为上述股权激励设定的业绩要求，2025年和2026年的营收，分别较2024年增长70%和105%。据此计算，该公司这两年的净利润，只需达到2640万元、3300万元以上即可满足。

　　而问题在于，完成收购AL-KO公司之后，大叶股份今年一季度的净利润，就已接近2026年股权激励考核目标的6倍。在这种情况下，如果不出意外，实现股权激励业绩考核目标并实施激励，几乎没有任何难度。

　　也正是因为如此点金网，上述5月12日的投资者互动平台提问时提出质疑：该公司一季度的业绩，是否是财务调整的结果，是否是为了股权激励？

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